Ребусът на линеещото възстановяване

Ройтерс След избухването на финансовата криза през 2007 г. властите по цял свят се хвърлиха с почти всички налични средства срещу проблема, за да избегнат повторение на Голямата депресия. Три години по-късно забавянето на глобалното възстановяване отново ги поставя в трудна позиция. Ако този път нещата се влошат, официалните лица разполагат със свит арсенал за реанимиране на икономиките. Всъщност могат да се очакват неприятни странични ефекти от всеки предписан лек. За американския Федерален резерв въпросният медикамент може да е мащабно закупуване на американски държавни облигации, макар че е малко вероятно тази опция да бъде активирана на днешното му заседание. Проява на паника Представителите на централната банка се разминават по редица основни въпроси: Колко мрачни са перспективите? Какъв трябва да е прагът за евентуално ново подпомагане? Дали вкарването на още пари във финансовата система ще е ефективно, или по-скоро ще навреди, отколкото да помогне? „Икономиката не е пред разпад, така че едно облекчаване на политиката в този момент може да бъде разтълкувано като проява на паника от страна на Фед, казва Стивън Стенли, главен икономист в Pierpont Securities в Стамфорд, Кънектикът. Ако предприемат нови мерки, трябва да разполагат със сериозни основания и добре да обяснят хода си.“ Увеличаването на паричното предлагане в САЩ може още повече да утежни обстановката в останалите страни, които прибягват до собствени методи за защита на местната икономика. Миналата седмица Япония се намеси във валутните пазари за пръв път от шест години, за да отслаби йената в отчаян опит да подобри конкурентоспособността на износа си в условията на слабо търсене. Скъпата йена ограничава японския износ и тегне върху производството. Така за Токио става по-трудно да прекрати дългия период на падащи цени, който потиска потребителското търсене и обезсърчава корпоративното инвестиране. Японските пазари ще бъдат затворени два дни от следващата седмица заради празници, но така или иначе нова валутна намеса е напълно възможна в обозримо бъдеще и това ще държи пазарите нащрек. Едностранното решение на островната държава да обезцени паричната си единица предизвика остри критики заради опасенията, че и други ще последват примера й, нанасяйки тежък удар на глобалното възстановяване. „Не одобряваме поведението на японските власти“, заяви пред репортери Жан-Клод Юнкер, ръководител на групата на финансовите министри от еврозоната. Европейският растеж бе движен от експортно ориентираната германска икономика. Сега държавниците се безпокоят, че покачването на еврото, което поскъпна с близо 5% за три дни след японската намеса, може допълнително да забави европейското възстановяване. „Всички искат да имат по-евтина валута в настоящата обстановка, за да подпомогнат износа си, но очевидно това не е възможно за всички едновременно“, казва Марк Маккормик, валутен стратег в Brown Brothers Harriman, Ню Йорк. Следващата седмица се очакват редица данни за европейската промишленост, потребителското доверие и бизнес климата в Германия. По всяка вероятност те ще добавят нови доказателства за спада на икономиката. Заедно с подновените опасения за дълговото бреме на европейските страни и за здравето на банките в еврозоната спадът има потенциал да внесе допълнителен стрес на финансовите пазари. Европейската централна банка задържа лихвите си на рекордния 1% този месец и удължи срока на програмата за предоставяне на неограничена ликвидност за банките поне до началото на следващата година, като по този начин още веднъж отложи оттеглянето на спешната помощ. Пазарите внимателно следят коментарите на представителите на ЕЦБ, за да се ориентират за прогнозите за икономиката и политиката на банката. Президентът на ЕЦБ Жан-Клод Трише участва в конференцията за еврозоната в Естония в неделя и понеделник, а членът на управителния съвет на ЕЦБ Юрген Старк има изява в Италия в петък. Вниманието на света без съмнение ще е насочено и към изявленията на представителите на Федералния резерв, които изчисляват разходите и ползите от наливането на още пари във финансовата система. Председателят на Фед Бен Бернанке заяви в края на август, че трябва да види значително влошаване на условията в американската икономика, преди допълнително да улесни паричната политика. Фед вече свали лихвените проценти почти до нулата и закупи дългосрочни облигации за $1,7 трлн. Слабо вероятно е прагът по програмата за мащабни покупки на дълг да е бил преминат, тъй като в последно време числата бяха малко по-ведри. Данните „освобождават част от натиска; когато комитетът е разделен, има опасност да се разцепи, ако не бъде натиснат да постигне компромис“, казва Винс Райнхарт, бивш висш служител на Фед. На ход е правителството Някои от представителите на Фед се притесняват, че ако и допълнителното парично улеснение не даде някакъв осезаем резултат в подкрепа на по-стабилното възстановяване, доверието в Американската централна банка ще бъде нарушено. Други пък предупреждават за причиняването на допълнителен стрес на пазара или посяването на семената на инфлацията. „Те ще разпознаят проблемите в прогнозите и ще потърсят компромис, който да помогне за отприщване на оживлението“, надява се Райнхарт. Някои висши представители, сред които президентът на Фед в Далас Ричард Фишър, твърдят, че в момента топката е у правителството, което трябва да направи повече в подкрепа на икономиката. Камарата на представителите ще гласува пакет от стимули за кредитирането и данъчни облекчения за дребния бизнес следващата седмица. Безработицата продължава да си стои на 9,6%, а демократите вече са нетърпеливи да покажат на гласоподавателите, че предприемат мерки в подкрепа на икономиката, тъй като ноемврийските избори за Конгреса наближават. Тази година много от усилията им за създаване на работни места бяха блокирани от републиканците.

Вашият коментар

Вашият имейл адрес няма да бъде публикуван. Задължителните полета са отбелязани с *