Задава ли се борсов апокалипсис?

Те го направиха. Пазарите издържаха теста. Председателят на Федералния резерв на САЩ Бен Бернанке обяви началото на края на количествените улеснения в сряда и акциите поскъпнаха рязко. Фондовите индексите достигнаха рекордни нива, а възвращаемостта на облигациите започна да расте.

Сега инвеститорите са насочили поглед към 2014 г., когато акциите ще продължат да поскъпват, а доходността на облигациите, да се покачва, нали? Няма да стане така, според Педро де Нороня, управляващ съдружник в Noster Capital, цитиран от CNBC.

Той прогнозира, че единственият начин 2014 г. да е добра за облигациите е, ако има „масивна корекция “ на акциите, като добави, че капиталът, за който се очаква да бъде инвестиран в акции за сметка на облигационните фондове, вероятно ще реализира отрицателна възвращаемост в не много далечното бъдеще.

Нороня използва за оценка на активите метод, наречен дисконтирани парични потоци ( DCF ). Той позволява на анализаторите да изчислят каква е реалната стойност на акциите.

Тъй като един долар днес няма как да струва, колкото един долар след 5 години, при DCF се използват множество фактори като инфлационните очаквания, способностите на компаниите да заемат пари, възможността за поддържане на паричните потоци за продължителен период от време и т. н.

Един от основните фактори, използвани в уравнението, е доходността на 10 – годишните облигации , която се приема за еквивалент на безрисков лихвен процент. Повишаването на доходността на дълга води до спад на паричните потоци към компаниите, което от своя страна се отразява на цените на техните акции.

„Инвеститорите трябва да осъзнаят, че почти 50 на сто от ръста на приходите на дружествата в S&P 500 от 2009 г. до този момент идва от по-ниските лихвени проценти,“ посочи Нороня пред CNBC.

Боб Януа от Nomura смята, че низходящата корекцията на световните фондови пазари е точно зад ъгъла и че през последните девет месеца на 2014 г. фондовите индекси ще загубят между една четвърт и половината от стойността си.

Кит Жукс от Societe Generale пък прогнозира, че през първата половина на следващата година S&P 500 ще продължи нагоре, подкрепян от политиката на Фед, но след това ще поеме рязко надолу.

Пол Гембълс, управляващ съдружник в консултантска фирма MBMG International смята, че инвеститорите са много смели в това да „гонят ралито“, тъй като допълнителните средства, предоставяни от централните банки, карат все повече играчи на дребно да залагат на възходящия тренд.

„От техническа гледна точка аз всъщност съм доста загрижен за 2014 г. и мисля, че ще видим много рязко разпродаване … Мисля, че Dow Jones ще загуби 4 700 пункта. Това може да не стане само през 2014 г.“, прогнозира пред CNBC Санди Джейджа, главен пазарен стратег в SignalPro.

Те го направиха. Пазарите издържаха теста. Председателят на Федералния резерв на САЩ Бен Бернанке обяви началото на края на количествените улеснения в сряда и акциите поскъпнаха рязко. Фондовите индексите достигнаха рекордни нива, а възвращаемостта на облигациите започна да расте.

Сега инвеститорите са насочили поглед към 2014 г., когато акциите ще продължат да поскъпват, а доходността на облигациите, да се покачва, нали? Няма да стане така, според Педро де Нороня, управляващ съдружник в Noster Capital, цитиран от CNBC.

Той прогнозира, че единственият начин 2014 г. да е добра за облигациите е, ако има „масивна корекция “ на акциите, като добави, че капиталът, за който се очаква да бъде инвестиран в акции за сметка на облигационните фондове, вероятно ще реализира отрицателна възвращаемост в не много далечното бъдеще.

Нороня използва за оценка на активите метод, наречен дисконтирани парични потоци ( DCF ). Той позволява на анализаторите да изчислят каква е реалната стойност на акциите.

Тъй като един долар днес няма как да струва, колкото един долар след 5 години, при DCF се използват множество фактори като инфлационните очаквания, способностите на компаниите да заемат пари, възможността за поддържане на паричните потоци за продължителен период от време и т. н.

Един от основните фактори, използвани в уравнението, е доходността на 10 – годишните облигации , която се приема за еквивалент на безрисков лихвен процент. Повишаването на доходността на дълга води до спад на паричните потоци към компаниите, което от своя страна се отразява на цените на техните акции.

„Инвеститорите трябва да осъзнаят, че почти 50 на сто от ръста на приходите на дружествата в S&P 500 от 2009 г. до този момент идва от по-ниските лихвени проценти,“ посочи Нороня пред CNBC.

Боб Януа от Nomura смята, че низходящата корекцията на световните фондови пазари е точно зад ъгъла и че през последните девет месеца на 2014 г. фондовите индекси ще загубят между една четвърт и половината от стойността си.

Кит Жукс от Societe Generale пък прогнозира, че през първата половина на следващата година S&P 500 ще продължи нагоре, подкрепян от политиката на Фед, но след това ще поеме рязко надолу.

Пол Гембълс, управляващ съдружник в консултантска фирма MBMG International смята, че инвеститорите са много смели в това да „гонят ралито“, тъй като допълнителните средства, предоставяни от централните банки, карат все повече играчи на дребно да залагат на възходящия тренд.

„От техническа гледна точка аз всъщност съм доста загрижен за 2014 г. и мисля, че ще видим много рязко разпродаване … Мисля, че Dow Jones ще загуби 4 700 пункта. Това може да не стане само през 2014 г.“, прогнозира пред CNBC Санди Джейджа, главен пазарен стратег в SignalPro.