Забавянето на сливанията и придобиванията може да продължи след фиаското през първото полугодие

 

Серена Саито, Bloomberg Дейността по сливания и придобивания може и да не се възстанови през 2010 г., след като претърпя фиаско през първата половина на годината, когато най-голямата сделка се провали, а фондовите борси погълнаха спечеленото. Второто тримесечие мина под знака на проваленото мартенското споразумение на стойност $35,5 млрд., с което лондонската Prudential се готвеше да закупи филиала AIA на American International Group. Провалът донесе спад от 2% на глобалните поглъщания до $872,9 млрд. от регистрираните през първата половина на 2009 г. $891.7 млрд. по данни на Bloomberg. Спадът следва увеличението от 5% на транзакциите през първото тримесечие на тази година. „Инерцията се загуби, тъй като волатилността на пазарите създава трудна среда за сделки, коментира Джеф Каплан от Bank of America. Стратегическите купувачи вероятно ще останат предпазливи, докато не се появи по-голяма стабилност на капиталовите и кредитните пазари.” Акциите по цял свят бележат най-големи загуби през второто тримесечие след началото на бичия пазар през 2009 г., което кара много компании да заделят средства в резерв. Така юни стана най-тежкият месец за сделки от юли 2009 г. насам. Индексът Standard & Poor’s 500, както и MSCI World на акциите в 24 развити страни паднаха съответно с 11% и с 13% през второто тримесечие. Индексът VIX, т.нар. датчик на страха на Уолстрийт и показател за бъдещата волатилност на S&P 500, почти се удвои през второто тримесечие до 34,07 във вторник от 17,47 на 1 април. Индексът, измерващ разходите по използването на опции като застраховка срещу спад на S&P 500, достигна връх на 20 май от 45,79. „По-трудно им е да се впускат в значими сливания и придобивания, когато кристалната топка е така замъглена, поясни Брет Олшър от Deutsche Bank. И все пак не всички новини са лоши. Просто още не сме видели продължителния благоприятен обрат, който някои анализатори предвиждаха в началото на тази година.” Робърт Киндлър от Morgan Stanley заяви, че обемът на сделките няма да е различен от миналогодишния, когато е отбелязал спад с близо 37% до $1,75 трлн. „На волатилните пазари са по-вероятни сделките тип акции за акции“, добави Киндлър. Morgan Stanley консултира компанията със седалище в Денвър Qwest Communications International, в която CenturyTel закупи акции за $10,5 млрд. през април. Това бе втората най-голяма сделка за годината. Друга консултирана компания е Continental Airlines при сделката със суап на акции за сливането с United Airlines на UAL през май. Morgan Stanley е на трето място сред финансовите консултанти със сделки на стойност $145,3 млрд. досега през годината по данни на Bloomberg. Goldman Sachs е на първо място в списъка с транзакции за $168,8 млрд., следвана от Credit Suisse. Офертата на стойност 7,8 млрд. паунда ($11,6 млрд.) от страна на News Corporation, собственост на Рупърт Мърдок, през юни за покупка на дела от 61%, който все още не притежава в British Sky Broadcasting, е типът транзакции, който банкерите очакват през тази година. „Решения като това на News Corporation за BSkyB са по-възможният вариант, докато преобразуващите сделки, при които компаниите инвестират в далеч по-различен от основния им бизнес, е малко вероятно да бъдат реализирани, докато цикълът не достигне отново своя връх“, смята Анди Липски от Credit Suisse. Дълговата криза в Европа и волатилните глобални пазари направиха по-малко атрактивни по-рисковите класове активи през първото полугодие, като оскъпиха финансирането на новите сделки. Допълнителната доходност, която търсят инвеститорите, за да притежават дълг с най-нисък рейтинг вместо държавни ценни книжа, във вторник е била 7,06% – скок от дъното за тази година в размер на 5,42% от 26 април по данни на Bank of America Merrill Lynch. „Големите изкупувания чрез заемни средства са по-трудни за планиране в тази ситуация“, казва Каплан от Bank of America, според когото условията са съвсем подходящи за по-малки сделки. Клонът в Северна Каролина на Bank of America Charlotte е сред банките, финансирали изкупуване със заемни средства на стойност $15 млрд. на Fidelity National Information Services, предложено от Blackstone Group, Thomas H. Lee Partners и TPG Capital. Сделката се разпадна през май, след като Fidelity National поиска по-висока цена на основание, че има леко оживление на изкупуванията чрез заемни средства, достигнали рекордните $1,6 трлн. между 2005 г. и 2007 г. преди замразяването на кредитните пазари. Въпреки всичко фондовете за дялово участие бавят неизползваните си фондове, натрупани до $538 млрд. през 2006 г. и $587 млрд. през 2007 г. по данни на Private Equity Council във Вашингтон. „Макар лихвените проценти да са се покачили, кредитните пазари продължават да са сравнително стабилни и ще видим продължение на дейността по изкупуванията със заемни средства на малки и средноголеми дружества“, смята Киндлър. Според сключващите сделки сливанията и придобиванията ще се разпространят в различни индустрии през останалата част на 2010 г., като най-стабилни са перспективите в сфери като технологиите, финансовите услуги и природните ресурси, където планираната продажба на активи на BP за поне $10 млрд. ще подкрепи резултатите на сектора. „Веднага щом разливът се ограничи, ще започнат консолидации в енергийния сектор“, прогнозира Каплан, като вероятно има предвид планираната от BP продажба на активи с цел подпомагане на разчистването и съдебните санкции заради разлива в Мексиканския залив. Спадът на еврото и британския паунд спрямо щатския долар от началото на годината осигури добра среда за сливанията и придобиванията в Европа. Глен Шифман от Nomura Holdings, най-големия брокер в Япония, предвижда, че ще има увеличение на трансграничните сделки. И пояснява: „Много азиатски компании имат доста пари в брой и в някои случаи вече са по-склонни да търсят придобивания отвъд Океана, за да изградят международен бизнес.“ Средната финансова ликвидност на 418-те нефинансови компании от индекса S&P 500 се е увеличила с 20% през първото тримесечие по данни на Bloomberg. Европейски компании като Nestle също трупат кеш и може да потърсят придобивания, за да се разраснат. Най-голямата по пазарна стойност европейска компания ще получи $28,1 млрд. от Novartis за основния си пакет акции в Alcon – достатъчно, за да купи който и да е от средните и малките си конкуренти в бизнеса с храни и напитки. Това включва допълнителните 22% средна премия, която швейцарската компания е плащала за придобиване на листвани компании от 2000 г. насам. „Пистолетът е зареден, и то отдавна. Досега управителните бордове не желаеха да натиснат спусъка, но вече са по-склонни, каза Вилхелм Шулц от Citigroup. Тенденцията в момента е, че Европа се смята за целеви пазар, а в Азия се търсят разрастване и развитие.“

Вашият коментар

Вашият имейл адрес няма да бъде публикуван. Задължителните полета са отбелязани с *