Законопроектът за хедж фондовете тревожи инвеститорите

Ники Тайт

Предложението за паневропейска регулация на хедж фондовете и компаниите за дялови инвестиции е резултат от „блед, радикален и неадекватен“ анализ на проблема.
Това се посочва в доклад за европейските законодатели, подготвен от външни консултанти след изследване на въздействието, което новото законодателство може да окаже, ако бъде въведено в оригиналния му вариант. Според документа проектоправилата ще повишат разходите за спазването им от страна на мениджърите на алтернативни фондове в много по-голяма степен, отколкото се признава в изчисленията на самата Европейска комисия.
Консултантите предупреждават, че конкуренцията, особено извън ЕС, вероятно ще бъде нарушена, а инвестиционните избори на професионалните инвеститори – „значително ограничени“. В анализа се подчертава, че конкуренцията между доверителите, които трябва да защитават активите на фондовете, може да отслабне.
Докладът е дело на базираната във Великобритания консултантска фирма Europe Economics и е изготвен по искане на Комисията по икономически и парични въпроси към Европейския парламент. Становището на консултантите може да повлияе на начина, по който евродепутатите ще се опитат да променят законопроекта.
Новата регулация на мениджърите на алтернативни фондове бе предложена от Еврокомисията по-рано тази година като част от общите усилия за затягане на надзора върху сектора на финансовите услуги в резултат на кризата. Предложенията обаче предизвикаха серия протести от индустрията на хедж фондовете и от лондонското Сити, където се намират централите на много от тях. Критиците твърдят, че новите правила са прекалено ограничаващи, протекционистки, изготвени са твърде набързо и могат да принудят някои фондове да напуснат ЕС.
Европейският парламент и страните членки вече проучват как могат да изменят проекта. Процесът е доста напреднал, като самата Швеция, която в момента е ротационен председател на ЕС, предлага списък с изменения. Днес работна група ще дискутира последния вариант. Пълен преглед на предложените промени ще бъде представен тази седмица.
Догодина парламентът и страните – членки на ЕС, ще опитат да координират предложените корекции, преди да гласуват закона. Процедурата обаче едва ли ще започне до средата на следващата година.
Една от най-спорните области в проектодокумента са възможните тавани на заемните средства и начинът, по който ще бъдат измервани. Изследването на Europe Economics посочва, че контролите, поне във вида от оригиналното предложение, заплашват да изкривят конкурентната среда.
„Ние вярваме, че много от сегашните фирми ще спрат работа, а появата на нови играчи на пазара ще стане доста по-рядко явление от сега. Конкуренцията може да отслабне драстично, което вероятно ще доведе до загуба на ползи за инвеститорите.“
Докладът посочва и възможни „разходи за преминаване“ от сегашния регулаторен режим към новата бъдеща рамка. „Хедж фондовете, които ще излязат от бизнеса като следствие на тези промени, може да изчистят позициите си изведнъж. Други мениджъри на алтернативни инвестиционни фондове може да се освободят от заемни средства, за да се измъкнат от новата регулация.“
Индустрията на алтернативните фондове не направи своевременни коментари, но вероятно ще приветства тона на доклада и ще се съгласи с много от прогнозите в него.