Да си представим най-лошия сценарий за BP

New York Times Изглежда немислимо дори и сега, че катастрофалният петролен разлив в Мексиканския залив може да срине могъщата BP. На инвестиционните банкери обаче им се плаща, за да мислят немислимото. И те именно това правят. Напоследък Уолстрийт започва да флиртува с идеята, че BP може някой ден да подаде молба за банкрут, особено като част от процедура по сливане, която би могла да й помогне да ограничи пораженията след разлива. Банкерите и адвокатите вече подушват потенциални сделки (и броят потенциалните такси). Огромни пасиви След срива на акциите на BP – компанията загуби повече от една трета от пазарната си стойност от избухването на Deepwater Horizon до момента, някои банкери и анализатори твърдят, че BP вече изглежда като мишена за придобиване. Въпросът е кой би купил BP с вероятните й огромни пасиви. Според слуховете Shell и Exxon Mobil вече се облизват. А неуморните адвокатски умове измислят сценарии, в които BP ще подаде документи за процедура по prepackaged bankruptcy (която предвижда финансова реорганизация на компанията едва след като е обявен банкрут). При нея тя ще отдели разходите за почистването заедно с милиардите долари за изплащане на съдебни решения в отделен корпоративен инструмент. Главният изпълнителен директор на BP Тони Хейуърд настоява, че ръководеният от него гигант ще устои на бурята. Компанията наистина е машина за пари – миналата година печалбата й бе близо $17 млрд. „Силата на генериране на парични потоци в последните тримесечия ни осигури баланс, който ни позволява да поемем цялата отговорност за последиците от разлива в Мексиканския залив“, заяви Хейуърд пред служителите на компанията миналия петък. Тези му уверения не спряха жадната за сделки тълпа да изчислява огромните потенциални ползи. Ето и част от математическите изчисления: Разходите на BP за почистването може да скочат до $23 млрд. според Credit Suisse. Освен тях BP може да се натъкне на допълнителни $14 млрд. загуби по съдебните дела, заведени от местните рибари и туристическата индустрия. И макар консервативните изчисления да завъртат сметката около $15 млрд., друго число, доближаващо $40 млрд., няма да е чак такава изненада. Все пак много малко от нещата, които гадаехме около разлива, се развиха според очакванията. Компанията разполага с около $12 млрд. в кеш и краткосрочни вложения, но вече се зароди дебат дали трябва да ореже дивидентите, за да не се окаже без пари. Разбира се, може да продаде активи или да поиска заем, което няма да й е лесно при сегашните условия. Всичките тези сметки обаче не включват най-голямата потенциална заплаха: съдебно решение срещу BP. Присъдите може да повишат цената на разлива до стотици милиарди долари. Ако това се случи, дори BP може да клекне под натиска. Такъв изход вероятно изглежда пресилен в момента. Банкерите от Уолстрийт обаче са измислили термина – „сценария Texaco”. През 1987 г. Texaco беше принудена да обяви банкрут, защото не можеше да си позволи да плати присъдените на Pennzoil $1 млрд. Сумата бе свалена до само милиард, след като съдията благоразумно я оряза от главозамайващите $10,53 млрд. (Pennzoil успя да осъди Texaco за „незаконно присвояване на чужд периметър“ при планираното й сливане с Getty Oil отчасти поради това, че прехвърли делото в местния съд, където е и централното й управление. Съдът там присъди тройно обезщетение.) Представете си, че делото на BP се води в съд в Луизиана, на фона на пострадалата заради разлива икономика, високата безработица и ядосаното общество. До колко можете да броите? Разходи за разчистване от $75 млрд. Според Закона за петролните замърсявания от 1990 г. отговорността на BP за пораженията върху икономиката, като се изключат разходите за разчистване, се определя на $75 млрд. – сума, с която Хейуърд заяви, че планира да се справи. Ако обаче се окаже, че BP е нарушила законите за безопасността, което е много възможно, сумата нараства. Не казваме, че BP няма да се бори против евентуалната огромна присъда. След нейния разлив Exxon Valdez апелира срещу глобата от $5 млрд. наказателно обезщетение в продължение на две десетилетия. И накрая спечели. Глобата бе намалена до $4 млрд., а след това до $2,5 млрд. В крайна сметка делото стигна до Върховния съд, който постанови, че действията на Exxon са били резултат на действия, които са „по-лоши от небрежни, но по-малко зложелателни“, и освободи компанията от глобата. Съдът ограничи наказателното обезщетение до компенсационно, което бе изчислено на $507,5 млн. „Има толкова много неща, чиито последици не могат да се предвидят при изчисляване на обхвата на задълженията, коментира Дейвид Буик от BGC Partners в Лондон, в писмо по въпроса за BP. Ако цената на акциите на BP продължи да пада, компанията може да стане мишена за поглъщане.“ Предвид факта, че Shell и Exxon разполагат с милиарди кеш, а изчислени като пазарна стойност безпроблемно надхвърлят тази на BP (Exxon е два пъти по-голяма), банкерите посочват, че сега е времето за сделка, стига придобиващият да намери начин да отдели изложената на опасност от присъда част. Това, разбира се, е много условно. Има много други лица освен замесените с BP, които смятат, че дори слуховете за вероятност от банкрут или поглъщане са празни приказки. Ако погледнем няколко години напред в бъдещето обаче, това може да е най-добрата и последна надежда на BP. „Дори при предварително планирания банкрут марката BP вече е опозорена завинаги“, заяви Робърт Брайс, асистент в института „Манхатън“ и автор на „Гладни за власт: митовете за „зелената“ енергия и истинските горива на бъдещето“. „Да, BP е финансово стабилна в момента. Малко вероятно е да фалира в краткосрочен план, пояснява той. В предстоящите десетилетия обаче тя постепенно ще потъва във водовъртежа от безкрайни съдебни дела, с непоправимо пострадала репутация и отслабени финанси.“ А това мъчение, ако се доверите на банкерите, всъщност е оптимистичният сценарий.

Вашият коментар

Вашият имейл адрес няма да бъде публикуван. Задължителните полета са отбелязани с *