Най-големите икономики ще рефинансират дълг за 7,43 трлн. долара през 2014

Най-големите икономики в света ще трябва да рефинансират държавен дълг на обща стойност 7,43 трлн. долара през 2014 г., след като доходността по облигациите започна да се покачва от рекордно ниските си стойности. Това от своя страна може да покачи разходите по заемите, докато държавите все още се опитват да понижат огромните си бюджетни дефицити.

Сумата на съкровищните бонове и облигации на държавите от Г-7 плюс Бразилия, Русия, Индия и Китай, се е променила минимално през 2013 г., след като спадна от 7,6 трлн. долара, колкото бе през 2012 г., показват данни на Bloomberg. При 3,1 трлн. долара, което представлява ръст от 6%, САЩ е изправен пред най-големи плащания. Нуждата от рефинансиране на Русия, Япония и Германия спада, докато в Италия, Франция, Великобритания, Китай и Индия се увеличава.

Въпреки че нивото на бюджетните дефицити на развитите държави се понижи до 4,1% от БВП от пика от 7,8%, отчетен през 2009 г., то остава двойно над средното за десетилетието преди началото на кредитната криза. Разходите на правителствата за заеми може да нараснат още, след като миналата година средната доходност скочи най-много от 2006 г. насам на фона на показващата признаци на възстановяване глобална икономика и след решението на Федералният резерв на САЩ за намаляване на обема на месечните покупки на активи.

Дългът, като част от икономиките на 34-те страни членки на Организацията за икономическо сътрудничество и развитие (ОИСР) тази година ще нарасне до 72,6% от отчетените през миналата 70,9 на сто и 39% през 2007 г.

След като лихвените проценти по света спаднаха, а програмата на Фед за покупка на облигации понижи средната доходност по държавните облигации до най-ниската историческа стойност от 1,29%, регистрирана през май, оттогава разходите по заемите скочиха.

Още по темата
Доходността по 10-годишните облигации на САЩ прекоси 3%
Ще има ли масивна корекция на пазара на акции през 2014 г.?
Три причини за успокоение на инвеститорите в щатски облигации
Намалението на стимулите от Фед няма да се отрази сериозно на облигациите

Към края на декември доходността се качи до 1,84%. По този начин увеличението от 0,41 процентни пункта през 2013 г. е най-голямото от близо седем години. Това означава допълнителни 4,1 млрд. долара годишни лихвени плащания на всеки 1 трлн. долара, взети назаем.

Купувачите на облигации търсят по-голяма възвръщаемост, тъй като Фед планира от януари да намали с 10 млрд. долара сумата на покупките на облигации от 85 млрд. до 75 млрд. долара, а започналото възстановяване на американската икономика насърчава инвеститорите да търсят активи с по-висока възвръщаемост, каквито са акциите.

Дори и един бърз икономически растеж да генерира повече приходи от данъци в хазната, високите разходи по рефинансирането на дълговете могат да изцедят правителствата, които все още се борят с бюджетните дефицити. Тази година делът на разходите като част от БВП на най-големите икономики ще надвиши този на приходите с 3,3%. За сравнение – през последните 10 г. до 2007 г. превишението е било само 1,75%.

Кои са страните длъжници?

САЩ, които са най-големият длъжник в света, притежават 11,8 трлн. долара търгуеми облигации, като данните на Bloomberg показват, че през тази година количеството ще се увеличи с около 187 млрд. долара. Дълговите ценни книжа на Франция, чиято икономика едвам помръдваше през последните две години, ще скочат с 15% до 410 млрд. долара през тази година.

Китай ще поведе развиващите се икономики, като количеството облигации, по които настъпва падеж, ще се увеличи с 12% до 143 млрд. долара.

Тази година Япония ще трябва да рефинансира облигации и съкровищни бонове за 2,38 трлн. долара. Това е с 9 на сто по-малко спрямо стойностите през 2013 г.

Падежиращият дълг в Германия през 2014 г. ще се понижи с около 5,3% до 268 млрд. долара.

Като се включат и лихвените плащания, то сумата на дълга, която страните от Г-7 и тези от БРИК ще трябва да рефинансират през тази година се увеличава с около 712 млрд. долара до 8,1 трлн. долара.

Спадащата инфлация също запазва покупателната способност на плащанията на фиксирани лихви, което може да подкрепи търсенето на облигации. През 2014 г. потребителските цени в САЩ ще нараснат с по-малко от 2% за втора поредна година. В 18-членния евро блок инфлацията ще бъде 1,2 на сто – най-ниската от 5 години насам.

Продажби на облигации

През декември Германия обяви, че през 2014 г. възнамерява да ограничи продажбите на облигации и съкровищни бонове със 17% до 205 млрд. евро, след като приходите от данъци нараснаха, а канцлерът Ангела Меркел иска да спре взимането на нови заеми до 2015 г. В САЩ бюджетният дефицит ще се свие до 3,4% през настоящата година, като преди 5 години бе 10%.

Интересът на аукционите за продажба на американски държавни облигации остана висок в сравнение с годините преди финансовата криза. За изминалата година търсеното количество е надвишило 2,87 пъти предлаганото.

Покупките на японски дълг бяха стимулирани от намерението на Японската централна банка да купува облигации на стойност 7 трлн. йени на месец.

Разходите по заемите на всички страни членки на Г-7 ще нараснат през 2014 г., ако се позоваваме на изчисленията на Bloomberg. Доходността по немските облигации ще нарасне до 2,28 на сто до края на годината, докато подобните книжа във Великобритания ще завършат 2014 г. с доходност от 3,36%. Това ще са най-високите стойности и за двете нации от 2011 г. насам.

Данните показват, че само доходността в Индия и Китай сред страните от БРИК ще спадне.

В таблицата са поместени прогнозните суми на падежиращите облигации и лихвените плащания в щатски долари за 2014 г. на държавите от Г-7, Бразилия, Китай, Индия и Русия.

№
Държава
Плащания на падежа на облигации и съкровищни бонове
Купонни плащания

1
САЩ
3,115 трлн.
218 млрд.

2
Япония
2,383 трлн.
87 млрд.

3
Италия
468 млрд.
79 млрд.

4
Франция
410 млрд.
61 млрд.

5
Германия
268 млрд.
39 млрд.

6
Канада
248 млрд.
13 млрд.

7
Великобритания
181 млрд.
75 млрд.

8
Китай
143 млрд.
58 млрд.

9
Бразилия
121 млрд.
24 млрд.

10
Индия
85 млрд.
47 млрд.

11
Русия
10 млрд.
11 млрд.

Общо
7,43 трлн.
712 млрд.

Източник: Bloomberg, с данни към 30 декември 2013 г. в щатски долари